认购全面增持且力度大

　　8月19日，A股小幅收跌，沪深两市全天成交2.64万亿元。市场超2900只个股上涨，热点轮动较快。板块方面，白酒、小金属、家电、中药等板块领涨，前期领涨的保险、军工、证券、游戏、医药等板块跌幅居前。期权市场上，成交量回落，而持仓量稳步攀升。当日，沪深两市及中金所期权总成交1101.36万张，较前一交易日的1441.58万减少23.60%；总持仓1135.05万张，较前一交易日的1008.76万张增加12.52%。

　　上证50ETF期权成交量减少13.14%，而持仓量增加13.67%。当日成交175.57万张，持仓193.57万张。从8月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持11.05万张。其中，认购增持10.66万张，认沽增持0.39万张。认购大幅增持，增持范围和增持力度均较大，预计市场短期上行阻力加大。

　　沪深300期权也是成交量减少、持仓量增加。上交所沪深300ETF期权成交量减少25.40%，中金所沪深300股指期权成交量减少36.69%，深交所沪深300ETF期权成交量增加5.69%。与此同时，上交所沪深300ETF期权持仓量增加11.35%，深交所沪深300ETF期权持仓量增加19.87%，中金所沪深300股指期权持仓量增加8.65%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，8月合约总计增持3.36万张，其中，认购增持3.57万张，而认沽减持0.21万张。认购大笔增持，尤其在浅虚值部位，增持力度较大，预计市场短期上行压力加大。

　　同样，科创50ETF期权成交量和持仓量变化方向也不一致。科创50ETF期权成交量减少119.86万张，持仓量增加22.74万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，8月合约总计增持5.84万张。其中，认购增持4.66万张，认沽增持1.18万张。认购大笔增持，且价位较为宽泛，认沽在平值部位小幅增持，预计市场短期上涨受阻。

　　期权隐含波动率早盘高开低走，尾盘集体下行，最终较前一交易日有所回落。上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为15%。历史波动率低位徘徊，上证50ETF的30日历史波动率为8.87%，沪深300指数的30日历史波动率为9.41%。隐含波动率与历史波动率差值进一步走扩。

　　整体分析，期权市场认购全面增持，且增持力度较大，认沽变动不大，预计市场短期上行压力加大，牛市价差多头组合可平仓，持现货者可采取备兑策略。

　　（作者单位：中信建投期货）